Dlaczego nikiel jest szalony?

Abstrakcyjny:Sprzeczność między podażą a popytem jest jednym z powodów wzrostu cen niklu, ale poza zaciętą sytuacją na rynku w branży pojawiają się również spekulacje „hurtowe” (na czele z Glencore) i „puste” (głównie ze strony Tsingshan Group).

Niedawno, gdy wybuchł konflikt pomiędzy Rosją a Ukrainą, na rynku kontraktów terminowych na nikiel LME (London Metal Exchange) zapanowała „epicka” rewolucja.

Sprzeczność między podażą a popytem jest jednym z powodów wzrostu cen niklu. Jednak za zaciętą sytuacją na rynku w branży pojawiają się spekulacje, że siły kapitałowe po obu stronach są „bycze” (na czele z Glencore) i „puste” (głównie z Tsingshan Group).

Zakończenie harmonogramu rynku niklu LME

7 marca cena niklu na giełdzie LME wzrosła z 30 000 USD/tonę (cena otwarcia) do 50 900 USD/tonę (cena rozliczeniowa), co oznacza wzrost o ok. 70% w ciągu jednego dnia.

8 marca ceny niklu LME nadal rosły, osiągając maksimum 101 000 USD/tonę, a następnie spadając do 80 000 USD/tonę. W ciągu dwóch dni handlowych cena niklu LME wzrosła aż o 248%.

O godzinie 16:00 8 marca LME podjęła decyzję o zawieszeniu obrotu kontraktami terminowymi na nikiel i przełożeniu dostawy wszystkich kontraktów spot na nikiel, pierwotnie zaplanowanych na 9 marca.

9 marca Tsingshan Group odpowiedziała, że ​​zastąpi krajową płytę niklową płytą z matowego niklu i wyznaczyła wystarczającą ilość miejsca na dostawę za pośrednictwem różnych kanałów.

10 marca LME poinformowało, że planuje zrównoważyć pozycje długie i krótkie przed ponownym otwarciem obrotu niklem, ale żadna ze stron nie zareagowała pozytywnie.

W dniach 11-15 marca obrót niklem na giełdzie LME nadal był zawieszony.

15 marca LME ogłosiło, że kontrakt na nikiel zostanie wznowiony 16 marca czasu lokalnego. Tsingshan Group oświadczyło, że będzie współpracować z konsorcjum kredytów płynnościowych w zakresie marży na zapas niklu i potrzeb rozliczeniowych Tsingshan.

Krótko mówiąc, Rosja, jako ważny eksporter zasobów niklu, została objęta sankcjami z powodu wojny rosyjsko-ukraińskiej, co spowodowało brak możliwości dostarczenia rosyjskiego niklu na LME, na co nałożyło się wiele czynników, takich jak brak możliwości terminowego uzupełnienia zasobów niklu w Azji Południowo-Wschodniej, puste zamówienia Tsingshan Group na zabezpieczenie mogą nie być możliwe do dostarczenia na czas, co wywołało reakcję łańcuchową.

Istnieją różne oznaki tego, że tzw. „short squeeze” jeszcze się nie zakończył, a komunikacja i gra między interesariuszami pozycji długich i krótkich, LME i instytucjami finansowymi nadal trwają.

Wykorzystując tę ​​okazję, niniejszy artykuł spróbuje odpowiedzieć na następujące pytania:

1. Dlaczego nikiel stał się przedmiotem zainteresowania gier kapitałowych?

2. Czy zasoby niklu są wystarczające?

3. Jak bardzo wzrost cen niklu wpłynie na rynek pojazdów zasilanych nowymi źródłami energii?

Nikiel do akumulatorów staje się nowym biegunem wzrostu

Wraz z szybkim rozwojem nowych pojazdów elektrycznych na świecie oraz trendem stosowania baterii litowo-jonowych o wysokiej zawartości niklu i niskiej zawartości kobaltu, nikiel w bateriach elektrycznych staje się nowym biegunem wzrostu zużycia niklu.

Branża przewiduje, że do 2025 r. globalne baterie trójskładnikowe będą stanowić około 50%, z czego baterie trójskładnikowe o wysokiej zawartości niklu będą stanowić ponad 83%, a udział baterii trójskładnikowych serii 5 spadnie poniżej 17%. Popyt na nikiel wzrośnie również z 66 000 ton w 2020 r. do 620 000 ton w 2025 r., przy średniej rocznej stopie wzrostu złożonego wynoszącej 48% w ciągu najbliższych czterech lat.

Według prognoz światowy popyt na nikiel do produkcji akumulatorów wzrośnie z obecnego poziomu poniżej 7% do 26% w roku 2030.

Jako światowy lider w dziedzinie pojazdów zasilanych nowymi źródłami energii, zachowanie Tesli polegające na „gromadzeniu niklu” jest niemal szalone. Prezes Tesli Musk również wielokrotnie wspominał, że surowce niklowe są największym wąskim gardłem Tesli.

Firma Gaogong Lithium zauważyła, że ​​od 2021 r. Tesla współpracuje z francuską firmą górniczą Proni Resources z Nowej Kaledonii, australijskim gigantem górniczym BHP Billiton, brazylijską firmą górniczą Vale, kanadyjską firmą górniczą Giga Metals, amerykańską firmą górniczą Talon Metals itp. Wiele firm górniczych podpisało szereg długoterminowych umów na dostawy koncentratów niklu.

Ponadto firmy z branży akumulatorów zasilających, takie jak CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei i Tsingshan Group, również zwiększają kontrolę nad zasobami niklu.

Oznacza to, że kontrola nad zasobami niklu jest równoznaczna z opanowaniem biletu na tor wart bilion dolarów.

Glencore jest największym na świecie traderem towarów i jednym z największych na świecie recyklerów i przetwórców materiałów zawierających nikiel, z portfelem operacji wydobywczych związanych z niklem w Kanadzie, Norwegii, Australii i Nowej Koledonii. aktywów. W 2021 r. przychody spółki z aktywów niklowych wyniosą 2,816 mld USD, co oznacza wzrost rok do roku o około 20%.

Według danych LME, od 10 stycznia 2022 r. udział kontraktów terminowych na nikiel w magazynach jednego klienta stopniowo wzrósł z 30% do 39%, a na początku marca udział w całkowitych wpływach magazynowych przekroczył 90%.

Biorąc pod uwagę tę skalę, rynek spekuluje, że bykami w tej grze long-short najprawdopodobniej będzie Glencore.

Z jednej strony, Grupa Tsingshan dokonała przełomu w technologii przygotowywania „NPI (surówki niklowej z rudy niklu laterytowego) - mat wysokoniklowych”, co znacznie obniżyło koszty i powinno złagodzić wpływ siarczanu niklu na czysty nikiel (o zawartości niklu nie mniejszej niż 99,8%, znany również jako nikiel pierwotny).

Z drugiej strony, 2022 będzie rokiem, w którym nowy projekt Tsingshan Group w Indonezji zostanie uruchomiony. Tsingshan ma duże oczekiwania dotyczące wzrostu własnych mocy produkcyjnych w budowie. W marcu 2021 r. Tsingshan podpisał umowę na dostawę mat wysokoniklowych z Huayou Cobalt i Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan dostarczy 60 000 ton mat wysokoniklowych do Huayou Cobalt i 40 000 ton do Zhongwei Co., Ltd. w ciągu jednego roku od października 2021 r. Mat wysokoniklowy.

Należy podkreślić, że wymagania LME dotyczące produktów dostarczanych z niklem to czysty nikiel, a matowy nikiel jest produktem pośrednim, którego nie można wykorzystać do dostawy. Czysty nikiel Qingshan jest importowany głównie z Rosji. Rosyjski nikiel został zakazany z powodu wojny rosyjsko-ukraińskiej, co nałożyło się na niezwykle niskie światowe zapasy czystego niklu, co postawiło Qingshan w niebezpieczeństwie „braku towarów do dostosowania”.

Właśnie dlatego gra niklu metalicznego na długie i krótkie dystanse jest nieunikniona.

Globalne rezerwy i podaż niklu

Według danych United States Geological Survey (USGS), na koniec 2021 r. światowe rezerwy niklu (udokumentowane rezerwy złóż lądowych) wynosiły około 95 milionów ton.

Spośród nich Indonezja i Australia mają odpowiednio około 21 milionów ton, co stanowi 22%, zajmując pierwsze dwa miejsca; Brazylia odpowiada za 17% rezerw niklu wynoszących 16 milionów ton, zajmując trzecie miejsce; Rosja i Filipiny odpowiadają za odpowiednio 8% i 5%. %, zajmując czwarte lub piąte miejsce. Kraje TOP5 odpowiadają za 74% światowych zasobów niklu.

Chińskie rezerwy niklu wynoszą około 2,8 miliona ton, co stanowi 3% światowego wydobycia. Jako główny konsument niklu Chiny są w dużym stopniu uzależnione od importu tego pierwiastka, przy czym od wielu lat wskaźnik importu przekracza 80%.

Ze względu na charakter rudy, ruda niklu jest głównie dzielona na siarczek niklu i nikiel laterytowy, w stosunku około 6:4. Pierwszy znajduje się głównie w Australii, Rosji i innych regionach, a drugi znajduje się głównie w Indonezji, Brazylii, Filipinach i innych regionach.

Według rynku zastosowań, popyt na nikiel w dół łańcucha dostaw dotyczy głównie produkcji stali nierdzewnej, stopów i akumulatorów. Stal nierdzewna stanowi około 72%, stopy i odlewy około 12%, a nikiel do akumulatorów około 7%.

Wcześniej w łańcuchu dostaw niklu istniały dwie stosunkowo niezależne trasy dostaw: „nikiel latterytowy–surówka niklowa/żelazo niklowe–stal nierdzewna” i „siarczek niklu–czysty nikiel–nikiel akumulatorowy”.

Jednocześnie rynek podaży i popytu na nikiel stopniowo staje w obliczu strukturalnej nierównowagi. Z jednej strony wdrożono dużą liczbę projektów surówki niklowej wyprodukowanych w procesie RKEF, co spowodowało względny nadmiar surówki niklowej; z drugiej strony, napędzany szybkim rozwojem nowych pojazdów energetycznych, baterii Wzrost niklu spowodował względny niedobór czystego niklu.

Dane z raportu World Bureau of Metal Statistics pokazują, że w 2020 r. będzie nadwyżka 84 000 ton niklu. Począwszy od 2021 r. globalny popyt na nikiel znacznie wzrośnie. Sprzedaż nowych pojazdów energetycznych napędza wzrost marginalnego zużycia niklu, a niedobór podaży na globalnym rynku niklu osiągnie 144 300 ton w 2021 r.

Jednak wraz z przełomem w technologii przetwarzania produktów pośrednich, wyżej wymieniona podwójna struktura dostaw jest przerywana. Po pierwsze, ruda laterytowa niskiej jakości może wytwarzać siarczan niklu poprzez mokry produkt pośredni procesu HPAL; po drugie, ruda laterytowa wysokiej jakości może wytwarzać surówkę niklową poprzez proces pirotechniczny RKEF, a następnie przechodzić przez przedmuchiwanie konwertora w celu wytworzenia wysokiej jakości maty niklowej, która z kolei wytwarza siarczan niklu. Realizuje to możliwość zastosowania rudy niklu laterytowego w nowym przemyśle energetycznym.

Obecnie projekty produkcyjne wykorzystujące technologię HPAL obejmują Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito itp. Jednocześnie projekt Qingmeibang, w który zainwestowały CATL i GEM, projekt niklowo-kobaltowy Huayue, w który zainwestowała Huayou Cobalt, oraz projekt niklowo-kobaltowy Huafei, w który zainwestowała Yiwei, są projektami wykorzystującymi proces HPAL.

Ponadto uruchomiono projekt produkcji maty o wysokiej zawartości niklu, prowadzony przez Tsingshan Group, który również otworzył lukę między niklem laterytowym a siarczanem niklu i umożliwił konwersję surówki niklowej między stalą nierdzewną a nowymi gałęziami przemysłu energetycznego.

Branża uważa, że ​​w krótkim okresie czasu uruchomienie dużych mocy produkcyjnych maty niklowej nie osiągnęło jeszcze skali pozwalającej na zniwelowanie luki w podaży pierwiastków niklu, a wzrost podaży siarczanu niklu nadal zależy od rozpuszczenia pierwotnego niklu, takiego jak ziarna niklu/proszek niklowy. Utrzymuje się silny trend.

W dłuższej perspektywie zużycie niklu w tradycyjnych dziedzinach, takich jak stal nierdzewna, utrzymuje stały wzrost, a trend szybkiego wzrostu w dziedzinie akumulatorów trójskładnikowych jest pewny. Zdolność produkcyjna projektu „niklowe żelazo surowe-wysokoniklowe matowe” została zwolniona, a projekt procesu HPAL wejdzie w okres produkcji masowej w 2023 r. Całkowity popyt na zasoby niklu utrzyma ścisłą równowagę między podażą a popytem w przyszłości.

Wpływ wzrostu cen niklu na rynek pojazdów o nowych źródłach energii

W rzeczywistości, ze względu na gwałtownie rosnące ceny niklu, cena Modelu 3 Tesli o wysokiej wydajności i Modelu Y o długiej żywotności i wysokiej wydajności, wykorzystujących akumulatory wysokoniklowe, wzrosła o 10 000 juanów.

Zgodnie z każdą GWh baterii litowo-jonowej trójskładnikowej o wysokiej zawartości niklu (biorąc za przykład NCM 811), wymagane jest 750 ton niklu, a każda GWh baterii litowo-jonowej o średniej i niskiej zawartości niklu (seria 5, seria 6) wymaga 500-600 ton niklu. Następnie cena jednostkowa niklu wzrasta o 10 000 juanów za tonę metalu, co oznacza, że ​​koszt baterii litowo-jonowych trójskładnikowych na GWh wzrasta o około 5 milionów juanów do 7,5 miliona juanów.

Szacunkowo szacuje się, że gdy cena niklu wyniesie 50 000 USD/tonę, koszt Tesli Model 3 (76,8 kWh) wzrośnie o 10 500 juanów; a gdy cena niklu wzrośnie do 100 000 USD/tonę, koszt Tesli Model 3 wzrośnie. Wzrost o prawie 28 000 juanów.

Od 2021 r. globalna sprzedaż nowych pojazdów elektrycznych gwałtownie wzrosła, a penetracja rynku akumulatorów o wysokiej zawartości niklu przyspieszyła.

W szczególności w najnowocześniejszych modelach zagranicznych pojazdów elektrycznych najczęściej stosuje się technologię wysokoniklową, co doprowadziło do znacznego wzrostu zainstalowanej mocy akumulatorów wysokoniklowych na rynku międzynarodowym, w tym w przypadku CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI i innych wiodących firm produkujących akumulatory w Chinach, Japonii i Korei Południowej.

Jeśli chodzi o wpływ, z jednej strony, obecna konwersja surówki niklowej na wysokomatowy nikiel doprowadziła do powolnego uwalniania zdolności produkcyjnej projektu z powodu niewystarczającej ekonomii. Ceny niklu nadal rosną, co będzie stymulować zdolność produkcyjną projektów wysokomatowych niklu w Indonezji, aby przyspieszyć produkcję.

Z drugiej strony, ze względu na rosnące ceny materiałów, nowe pojazdy energetyczne zaczęły zbiorowo podnosić ceny. Branża jest ogólnie zaniepokojona, że ​​jeśli cena materiałów niklowych będzie nadal fermentować, produkcja i sprzedaż modeli nowych pojazdów energetycznych o wysokiej zawartości niklu może wzrosnąć lub zostać ograniczona w tym roku.